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2018年股市策略:穩(wěn)中向好,創(chuàng)新和制造是主線

發(fā)布時間:2017.11.24 09:11:24   來源:轉(zhuǎn)載 澎湃新聞記者 葛佳 見習(xí)記者 林倩

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“2018年市場總體穩(wěn)中向好,中小創(chuàng)相對業(yè)績趨勢可能重新占優(yōu),成長終歸來,創(chuàng)新和制造將是2018年的主線。”

11月22日,在申萬宏源證券2018策略會上,申萬宏源證券策略高級分析師傅靜濤給出了這樣的判斷。

儀表

傅靜濤認(rèn)為,2017年是“掙業(yè)績錢”的大年,2018年上市公司盈利能力將維持高位,但低基數(shù)效應(yīng)消失,A股總體盈利增速將逐漸向ROE回歸。2018年,“業(yè)績錢”依然是正貢獻(xiàn),但A股非金融石油石化的同比增速下滑將是大概率事件。同時,從2017年8月以來出現(xiàn)的利率倒掛問題亟待解決,市場對宏觀流動性的結(jié)構(gòu)性、階段性寬松仍有預(yù)期。

“綜合業(yè)績和估值兩部分的分析,我們認(rèn)為,穩(wěn)中向好是2018年A股市場的主旋律。而估值的支撐因素,將由業(yè)績高增長部分轉(zhuǎn)變?yōu)闊o風(fēng)險利率下行和改革預(yù)期提升風(fēng)險偏好。”傅靜濤稱。

風(fēng)險偏好方面,傅靜濤預(yù)計2018年大概率將是改革方案細(xì)化、改革進程推進的年份。改革預(yù)期在微觀上將支持主題投資的活躍,在總量上講支撐風(fēng)險偏好維持高位。

傅靜濤強調(diào),2018年企業(yè)盈利增速大概率低于2017年,基本面趨勢對估值的支撐力將有所減弱,但2015年開始的變革時代,不僅意味著可以期待基本面的非線性向上,還意味著估值應(yīng)當(dāng)反映更豐富的內(nèi)容。

“滬深300相對業(yè)績趨勢連續(xù)6個季度占優(yōu),創(chuàng)業(yè)板相對業(yè)績重新占優(yōu)將是一個逐漸確認(rèn)的過程,需要連續(xù)兩個季度的信號驗證。因此,在歲末和年初,價值股可能仍在動量中,而2018年二季度、三季度將是成長逐步歸來的時間窗口。”傅靜濤預(yù)計。

在板塊配置上,傅靜濤稱,從“制造+中國領(lǐng)先”的角度,推薦5G、光伏、高鐵、軍工和AI的投資機會;從“創(chuàng)新+景氣”的角度,電子和新能源汽車板塊值得關(guān)注;鄉(xiāng)鎮(zhèn)振興、自由貿(mào)易港和租售同權(quán)的投資機會也值得重點關(guān)注。此外,業(yè)績改善的金融板塊明年仍值得底倉配置。周期的投資機會,可能需等待3月至4月采暖季限產(chǎn)逐步退出時刻,等待經(jīng)濟增長驗證的超預(yù)期。

申萬宏源證券首席策略分析師王勝更關(guān)注未來中國制造在四方面的投資機會。

王勝指出,如果將“0~1”比作“創(chuàng)”,“1~N”則代表“造”的過程。過去中國制造業(yè)主要依靠深耕“1~N”崛起,未來要牢牢把握價值鏈延伸方向,繼續(xù)深耕“1~N”,同時開拓“0~1”,實現(xiàn)從模仿、優(yōu)勢互補到全面超越的華麗轉(zhuǎn)身,同步進行我國新型比較優(yōu)勢行業(yè)的重構(gòu)。

具體來看,王勝關(guān)注的中國制造四方面投資機會分別是:

1.“一帶一路”與價值鏈向新興經(jīng)濟體的延伸方向不謀而合,未來繼續(xù)關(guān)注沿線高鐵、軌交、工程機械、核電、電信、無人機等需求帶來的投資機會;

2.產(chǎn)業(yè)集聚將進一步提高我國“1~N”的整合能力,未來持續(xù)看好物聯(lián)網(wǎng)、5G等的投資機會。

3.開拓“0~1”,中國邁向價值鏈上游已現(xiàn)端倪,繼續(xù)關(guān)注我國已取得較大技術(shù)突破的領(lǐng)域,例如AI芯片、衛(wèi)星導(dǎo)航、無人機等。

4.進口替代方面,推薦關(guān)注有機化學(xué)品和礦產(chǎn)品、技術(shù)型儀器儀表流量計、光電技術(shù)、計算機集成制造、航空航天技術(shù)、環(huán)保機械裝備的投資機會。

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